您所在的位置:紅商網·新零售陣線 >> 好公司頻道 >> 正文
年內第四大單過會 公牛集團手握20億理財再募資49億

  11月21日晚間,第十八屆發審委2019年第182次會議審核結果出爐,五家上會四過一緩。其中,備受關注的“插座一哥”公牛集團股份有限公司(以下簡稱“公牛集團”)申請主板上市獲通過。

  而此前被多家媒體質疑的關聯交易問題毫無懸念被問詢。報告期內,發行人實際控制人之一阮立平配偶潘曉飛曾向部分經銷商提供借款,用以向發行人支付貨款且由發行人對相關借款提供擔保。而這些存在借款的經銷商毛利率又低于無借款經銷商毛利率。發審會問詢的第一條就是關于公司是否存在利益輸送的情形。

  此外,公牛集團本次上市擬募集資金48.8億元,若順利上市將成為今年年內第六大單募資項目。另一方面,根據招股書公司賬面上有22億銀行理財,因此巨額募資的合理性也引起市場關注。

  “錯綜復雜”的關聯交易被問詢

  公牛集團繁雜的關聯交易不是一句話能夠解釋清楚的。

  招股書顯示,公牛集團是一家典型的“家族式”企業。公司實際控制人為阮立平、阮學平兩兄弟,本次發行前,二人直接和間接合計控制公司 96.961%的表決權,對公司構成共同控制。本次發行完成后,二人直接和間接合計控制公司表決權的比例下降為 87.265%,仍然占有較大比例。

  相對于一般家族成員占據大部分高管職位不同,公牛集團僅阮立平擔任公司總裁一職。因此,家族式企業的“弊病”充分體現在了關聯交易這一環節。與阮氏有不同程度親緣關系的各路人馬,通過關聯交易與公司發生了大量的業務往來。

  首先是關聯銷售。包括由阮立平妻弟潘敏峰及其配偶徐奕蓉控制的亮牛五金和杭牛五金等在內,報告期內公牛集團共向6家關聯方控制的經銷商銷售,銷售金額分別為7203.58 萬元、11348.77萬元和 12525.21萬元,占各期營業收入的比例分別為1.34%、1.57%和1.38%。

  盡管金額占比較小對公司整體財務的影響較小,但需要注意的是與關聯方交易的公允性。兩家銷售較多的亮牛五金和杭牛五金方部分產品銷售均價高于此前公司公布銷售均價。轉換器方面,2016-2018年公司銷售均價分別為12.72元/個、13.72元/個、14.45元/個,關聯方亮牛五金和杭牛五金的平均價分別為14.21元/個、15.02元/個、16.36元/個。墻壁開關插座也存在同樣情況。

  其次是關聯采購方面。報告期內,公司向12家關聯方采購,采購金額分別為9049.80 萬元、45459.36萬元、42862.39萬元,占營業成本的比例分別為14.57%、10.08%、1.58%。可以看到采購比例逐漸減少,公司在有意識的減少關聯交易,2018年包括超潤電器在內的多家未存在交易。

  在此前兩年,超潤電器一直位列公司前五大供應商。而超潤電器系阮立平及阮學平的姐妹阮小平阮小平實際出資并控制該企業,重要供應商為實際控人親姐,盡管該公司已經注銷,但是往期關聯交易的公允性仍需要說明。發審委要求公牛集團說明耘穗貿易、超潤電器終止與發行人之間交易并注銷的原因,經營期間是否存在違法違規及對發行人的利益輸送等情形。

  除去常上述兩項常見的關聯交易之外,阮氏家族還出現了另外一個值得關注的操作。由于公牛集團主要通過經銷商銷售,并且采取“先款后貨”的結算方式,將資金壓力傳導至經銷商。

  因此,公司實際控制人之一阮立平配偶潘曉飛通過向經銷商提供借款方式對經銷商提供支持。并且考慮到經銷商是向公司及其子公司支付預付款項,違約風險較小,公司及其子公司寧波公牛還為上述借款的部分經銷商提供擔保。

  報告期內,潘曉飛分別出借了6342萬元、5552.50萬元和9509萬元。2016年擔保金額為 5452.50 萬元,2017年擔保金額為 4953.00 萬元。

  眾所周知,采用經銷商模式存在向經銷商壓貨而存在調節收入利潤的空間。而公牛集團如此“無私”幫助經銷商,是否存在其他方面的利益輸送?發審委會議上要求公牛集團說明,經銷收入的真實性,是否存在通過多級經銷商進行壓貨或間接經銷商大量變動新增鋪貨的方式進行銷售的情形;關聯方向經銷商提供借款的原因。

2頁 [1] [2] 下一頁 

搜索更多: 公牛集團






七星彩走势图网易彩票 中国足球队 体彩大透乐中奖结果 怎样买白银 内蒙古快3推荐 炒股入门书籍 天津11选5彩经网 cba四川队赛程 哈灵浙江游戏一好朋友一起 股票推荐·天牛宝名望 快3走势图安徽 股票分析软件下载 长沙闲来麻将群 越大配资 山东的十一选五图 乐赢资本 cba新赛季201