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三鼎百億債務危機:步新光后塵 紓困資金“腰斬”

  今年9月,三鼎控股發行的17三鼎01債券出現違約。有債券持有人告知《紅周刊》記者,三鼎控股債券當初發行時采用了結構化發行、交叉互持的方式,三鼎控股方面投入了5.3億元左右,如今也無法收回。三鼎債券的承銷商為國融證券,多位債券持有人坦言,國融證券在三鼎債違約前后的表現不夠盡職盡責,事前既未監督發行人辦理增信手續,事后又對持有人消極應付。

  顯示,2019年至今,債券市場違約事件依然頻發,違約規模目前已達1179億元,違約債券只數超過了2018年。在違約主體中,民企依然是重災區,尤以江蘇、浙江、山東等地區的企業最具代表性。截至今年11月中旬,江蘇、浙江等均居于違約債券只數的前五席。

  對于債券市場頻發的違約事件,《紅周刊》此前曾刊發過《新光債務危局》、《銀億債務危局》等多篇文章進行過報道。現如今,最新的浙江省民企信用風險事件是三鼎控股集團有限公司(以下稱“三鼎控股”),其發行的17三鼎01債券于今年9月份出現了違約。

  三鼎百億債務危機

  三鼎控股位于浙江義烏,集團是由丁志民、丁爾民、丁軍民三兄弟于1994年創立,正式成立于2003年。顯示,三鼎控股旗下擁有華鼎錦綸股份有限公司(601113.SH)和三鼎織帶兩家子集團及14家子公司,并下設投資及資本運作事業部、金融產業事業部、房地產事業部等多個事業部和項目部,涉及織帶、錦綸、房地產業(含酒店和經營性物業)、化工、風險投資等五大領域。財報顯示,截至2018年底,三鼎控股總資產233.38億元、總債務105.54億元,凈利潤不足5億元。

  三鼎控股債券危機于2019年初時就已顯現。一位17三鼎01債券的持有人告知記者,年初時,債券發行人希望債券持有機構能夠展期,但因有機構存在流動性需求,在1月份于上交所掛出了很多賣單,直接導致相關債券的價格出現激烈波動,觸發了停牌機制。按理說,發行人當時需要如實公告償債資金的真實情況,并申請停牌,可事實上,發行人在1月14日發出一份公告稱,公司經營性現金流、可變現資產充足,金融機構授信額度尚有19億元余額,強調償債資金有保障。

  7月底,17三鼎01進入回售登記期,3.44億元余額幾乎全部回售,并于9月初正式實施。9月6日,三鼎控股公告稱,無法按期兌付回售資金和利息。此時,三鼎債務危機才正式公開化,ST華鼎股價出現了暴跌,由彼時的6元左右一度跌至3元附近。

  據三鼎控股2018年報,截至2018年底,銀行給三鼎授信總額度近54億元。具體來說,工商銀行授信額近9億元,農業銀行授信7億元,中國銀行授信6.3億元。股權質押方面,公開信息顯示,包括三鼎控股在內的多家上市公司股東還將其持有的ST華鼎股票質押給國信證券東方證券、長安信托等機構。

  如何處理這部分股票?長安信托方面回復《紅周刊》記者稱,上述質押屬于事務管理型信托業務,公司將按照委托人的意見來處理。

  《紅周刊》記者從相關債券持有人處獲悉,有數家大型私募如深圳正前方金服、上海銀葉投資等也持有不少三鼎債券,而上述兩家私募還出現在部分其他違約債券的債權人名錄中,譬如,正前方金服多個賬戶共持有洪業債約1.3億元,銀葉投資則向新光控股申報債權1.4億元左右。

  除了私募,信托計劃也“踩雷”三鼎債務危機。《紅周刊》記者獲悉,中海信托在2017年11月發行了天雙3號集合信托計劃,成立時間與17三鼎01~04的發行時間大致相同。中海信托官網顯示,天雙3號的凈值自2018年12月以來震蕩下跌、目前已跌至不足0.72元,其走勢與三鼎債券的波動重合度較高。

  結構化發行自食惡果

  17三鼎01~04是面向合格投資者發行的公司債,但在三鼎債于9月違約后,發行人公告稱,17三鼎01/02/03/04四只債券將“僅在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺進行轉讓”,且信披轉入交易所私募債信披平臺。9月中旬,上交所公告稱,三鼎控股存在未按照公司債募集辦法履行義務的情形,決定對17三鼎01暫停上市。債券持有人直言,“三鼎債被發行人和券商搞成私募債,信息也都不公開披露了”。

  17三鼎01~04是小公募債,投資門檻較高,有債民告知《紅周刊》記者,三鼎控股采取了結構化發債方式,流動籌碼很少,2019年初之前,很少有個人投資者買入該債券。“事后得知,今年1月,券商和發行人就已經向部分機構透露了資金緊張的實情,希望持有機構不要回售。”陳女士(化名)表示,今年1月份時,三鼎債券就已出現了暴跌。7月份,發行人再次召集機構開會,“實則是勸退”,但勸退失敗,債券再次下跌,其后三鼎公告稱用旗下兩座酒店作為增信措施,“看到增信后,我們在7月底回售前夕買了一點三鼎債”。8月6日,三鼎再次開會,義烏市領導也出席,表示資金充裕不會違約,但很快債民就接到勸退電話,希望勿回售,“我們趕緊給三鼎的董事長丁志民、財務總監劉冬梅等打電話,財務總監當時還說給500萬以下的持有人會保證兌付利息。”然而在8月底,華鼎股份突然公告稱,自查發現大股東三鼎控股占用上市公司資金近6億元,且為此將原本抵押給債券的兩座酒店用于對上市公司的抵押。

  “三鼎控股有信披造假嫌疑。”有債民表示,此時才意識到三鼎違約幾乎是板上釘釘了。有接近三鼎高層的持有人告知《紅周刊》記者,有三鼎高層抱怨,當初三鼎控股在結構化發債過程中墊資約5.3億元,目前債券違約,這5億多元也無法收回。

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