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營收增長12.8% 富途的增長故事為何難以吸引投資者?

  富途能否打開B端?

  11月22日,互聯網券商第一股富途證券對外發布了新一季度的財報。從財報來看,它在營收跟凈利潤方面繼續保持同比增長,但營收增速再次有所放緩。受財報發布之后的影響,富途證券的股價還是有點下跌。

  在今年3月份上市后,結合它的股價表現來看,富途控股的股價整體上大部分是下跌趨勢,盡管叫上市之際的發行價12美元下跌的并不多,但這還是能反映出富途證券的商業模式并沒有吸引到更多投資者。

  今年仍然有不少企業赴美或者赴港上市,不少企業選擇富途作為這些上市企業的ESOP服務提供商,這也讓它的B端業務營收有所增長。雖說核心業務的增速表現還可以,但我們也要看到富途證券現在就面臨增速放緩的問題。美股研究社通過解讀這份新財報,從業務發展的角度來說明其為何會失速。

  營收同比增長12.8% 凈利潤同比下滑31%

  財報顯示,三季度富途實現營收同比增長12.8%達2.543億港元(3240萬美元),毛利同比增長20.7%達1.845億港元(2350萬美元)。非美國通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤為2380萬港元(300萬美元),同比下降27.4%。受財報發布之后的影響,富途控股的盤后股價為11.16美元,盤后微漲0.18%,市值為12.37億美元。

  在注冊用戶方面,截至三季度,富途旗下一站式數字化金融服務平臺“富途牛牛”注冊用戶數達690萬,同比增長29.2%,開戶客戶數達65.3萬,同比增長42.8%,有資產客戶數達17.7萬,同比增長41.6%,期末客戶資產同比增長33.3%至723億港元。

  在業務營收方面,營收增長主要得益于傭金、融資融券及利息收入的穩步提升及財富管理、企業服務等收入的強勁增長。其中,交易傭金及手續費收入同比增長11.8%達1.228億港元(1570萬美元),利息收入同比增長10.8%達1.152億港元(1470萬美元),其他收入(含財富管理、企業服務業務等)同比增長39.3%達1630萬港元(210萬美元)。

  在毛利率方面,三季度富途控股毛利同比增長20.7%達1.845億港元(2350萬美元),毛利率從去年同期67.8%提升至72.6%。非美國通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤為2380萬港元(300萬美元),同比下降27.4%。

  在費用方面,為進一步支持新產品上線、平臺矩陣建設及系統安全維護,富途三季度繼續加大對產品和研發人員的投入。當季銷售及營銷費用同比增長13%,研發費用同比增長77.3%,達7090萬港元(900萬美元)。

  對比上個季度的財報業績來看,富途控股的環比表現并不是很理想。富途證券二季度其營收同比增長39.6%達2.599億港元(3330萬美元),毛利同比增長55.9%達1.961億港元(2510萬美元),非美國通用會計準則下(Non-GAAP)實現凈利潤5920萬港元(760萬美元),同比增長121.7%。

  根據富途控股發布的這份財報來看,用“不及格”來形容也不為過,營收同比增速再次放緩,凈利潤同比下滑,這兩個核心數據的表現都難以讓投資者滿意。在美股研究社看來,主要有以下幾個方面的原因影響到富途證券的這份財報。

  核心業務均面臨同比增速下滑 

  富途業務競爭面臨很大壓力

  有別于傳統券商,互聯網券商的平臺屬性更強,往往通過行情、交易、資訊、社交等產品功能滿足投資者的多樣性的需求,引導用戶注冊沉淀,進而轉化成開戶客戶、入金客戶,在這個層面互聯網券商有很大優勢,這也是為何富途能夠在行業競爭中嶄露頭角。今年3月上市,作為國內互聯網券商第一股富途還是獲得不少關注,只是它未能用財報業績證明其商業價值。

  一、B端業務營收雖說在提升,但同比增速下滑厲害

  在這個季度,富途的其他收入(含財富管理、企業服務業務等)同比增長39.3%達1630萬港元(210萬美元),盡管這個同比增速還可以,但對比二季度的同比增長159.3%達2360萬港元(300萬美元)來看,這個增速其實下滑不少。今年,富途證券有推出不少的產品跟服務來面向B端企業,試圖擴大這一業務營收增長,目前來看在這個方面的增長并未很大回報。

  據悉這個業務的營收主要來自于富途控股為多家企業提高IPO分銷服務,在本季度,富途提供的ESOP服務側,Q3累計客戶數56家,新增客戶數17家,創下季度新增客戶數量新高。雖說企業數量有增長,很有可能因為提供的服務還是較為單一,難以在B端企業商挖掘到更多商業變現價值。另外,本身券商機構之間對企業提供的服務其實很難差異性,在這樣的背景下要想實現更大的突破難度也大。

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