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西麥上市 大單品質疑未解

  “燕麥第一股”終于誕生。6月19日,桂林西麥食品股份有限公司(以下簡稱“西麥食品”)正式掛牌深交所。頂著“燕麥第一股”的光環,西麥食品的“舊疾”依然存在,產品單一和研發投入少的問題引發了關注。對此,西麥食品給出的解決方案是大力投入休閑燕麥產品,抓住新的消費趨勢。不過,在業內專家看來,多元化布局目前還是西麥難以突破的壁壘。

  作為“燕麥第一股”,西麥食品發行價為36.66元,募資資金7.33億元。上市首日,西麥食品股價出現大幅上漲,漲幅達44%,收盤股價為52.79元。

  對于上市大漲,中國食品產業分析師朱丹蓬認為,西麥食品作為麥片行業的“第二品牌”有一定的行業號召力,同時,作為“燕麥第一股”具備了投資的稀缺性。

  第三方數據顯示,2013年,中國燕麥市場銷售額為6.7億美元,2018年已增長到10.83億美元,年均復合增長率達到14%左右。2016年和2017年在全球麥片市場西麥食品市場份額保持在第二。在國內,西麥食品則是第一大麥片生產商。

  根據此前西麥食品披露的招股說明書,2016-2018年,西麥食品主營業務收入分別為6.26億元、7.13億元和8.43億元,2017年和2018年主營業務收入較上年同期分別增長13.81%與 18.25%。2016-2018年,歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9447.18萬元、1.01億元和1.37億元,2017年、2018年分別較上年同期增長7.17%和35.17%。

  營利雙增之下,西麥食品的產品單一問題依然突出。2016-2018年,西麥食品燕麥系列產品貢獻的銷售收入分別占公司主營業務收入的98.46%、98.11%和97.72%,貢獻的毛利分別占公司主營業務毛利的比例為99.38%、99.03%和98.71%。

  對此,西麥食品董事長謝慶奎表示,“上市后,公司將在不斷鞏固原有優勢的基礎上,始終聚焦燕麥領域,積極拓展以燕麥為主的谷物食品的研發、生產及銷售”。按照謝慶奎的計劃,上市后西麥食品將在進一步鞏固、拓展西麥品牌的基礎上,通過公司旗下“西澳陽光”等副品牌打造時尚、便捷、健康的輕盈早餐、膨化燕麥、烘焙燕麥片等燕麥食品,大力拓展年輕消費群體。

  對于西麥入局休閑食品,朱丹蓬表示燕麥對于西麥食品的支撐非常關鍵,在新生代消費群體的驅動下發力休閑燕麥產品邏輯上沒有錯,不過整體來看,燕麥可以升級的空間不大,西麥食品怎么凸顯產品優勢尤為重要。

  戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊則認為,西麥食品未來在原材料方面與桂格等大品牌存在正面競爭,同樣來源于澳大利亞的進口燕麥,但是能不能競爭到最高等級的原材料則有待驗證,而副品牌如何提升競爭力,也是西麥食品亟待解決的問題。

  與此同時,研發投入不足也是西麥食品的另一“舊疾”。2016-2018年,其研發投入分別為189.8萬元、243.73萬元和324萬元,占總營收的比重不到0.5%。招股書顯示,2017年6月30日公司有研發人員11人,2017年底研發人員則削減至8人。

  朱丹蓬認為,目前多元化是西麥食品難以突破的壁壘,在團隊建設方面西麥食品的欠缺一時難以彌補。對于西麥食品未來研發方面的投入和人員建設方面的問題,北京商報記者以郵件的方式聯系西麥食品相關負責人,截至發稿,尚未收到回復。

  (來源:北京商報 錢瑜)

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