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天元集團二度闖A股:募集資金減半 客戶變股東引爭議

  時隔近一年半,廣東天元實業集團股份有限公司(以下簡稱“天元集團”)再次踏上由新三板沖刺A股的征程。

  回溯當年過會情形,天元集團未能如愿通過,股東與客戶的關聯關系成為發行審核委員會詢問的重點。作為主打快遞電商包裝印刷產品的企業,天元集團股東與主要客戶順豐控股、韻達貨運、德邦物流存在密切聯系。這樣的問題在第二次IPO申請遞交的招股書中依然未能消除。

  受訪業內人士指出,關聯交易容易滋生利益輸送等問題,將來可能侵犯股東的合法權益,而這個問題的重點,不在于是否存在關聯關系,而在于IPO企業需要證明與客戶關聯關系的公允性。

  針對股東與客戶的關聯關系等問題,《中國經營報》記者致函采訪天元集團方面,但截至發稿前未獲相關回應。

  關聯問題仍存

  2015年12 月,天元集團第一次增資,陳美香名列29名新增股東名單之中,陳美香認購金額為562.5萬元,持股125萬股,持股比例1.2%,是當時天元集團的第七大股東。天元集團稱,陳美香等9名新增股東為外部投資者,入股原因主要是看好公司未來發展。

  2016年3月,天元集團正式掛牌新三板,并在當年8月和11月進行了兩次定向發行股票,在后一次定向發行股票中,鐘鼎創投、德邦投資分別以5700萬元、2850萬元認購600萬股和300萬股,持股比例分別為4.9%、2.45%。陳美香當時已掉出前十名股東名單。

  2017年,天元集團計劃闖關A股,但在2018年1月過會時未能如愿通過。2018 年 6 月,天元集團第三次定向發行股票,募集資金1億元,這也是天元集團2019年5月再次遞交招股書的最后一次發行股票。

  目前,鐘鼎創投、德邦投資、陳美香的持股比例分別為4.53%、2.26%、0.94%,在股東名單中分別名列第4位、第7位、第14位。

  需要注意的是,鐘鼎創投、德邦投資、陳美香與天元集團的主要客戶順豐控股、韻達貨運、德邦物流存在關聯情況。記者查閱工商信息獲悉,鐘鼎創投是深圳市順豐投資有限公司投資參股的公司,而后者則是順豐控股旗下公司。至于德邦投資,則是德邦物流全資持有的子公司。

  陳美香雖然沒有出現在天元集團的關聯股東名單中,但其身份是韻達貨運實際控制人的母親。2016年,韻達貨運借殼新海股份完成上市,新海股份隨后更名為韻達股份。韻達貨運此前的實際控制人聶騰云和陳立英夫婦成為韻達股份的實際控制人,而聶騰云是陳美香的兒子,陳美香在韻達股份也?鐘泄煞蕁?

  2016年、2017年和2018年,天元集團前五大客戶銷售收入占營業收入比重分別為 54.97%、53.54%和 49.02%。而這三年中,來自順豐控股的收入比例分別為27.48%、21.96%、18.76%,而來自韻達貨運的收入比例分別為11.21%、10.62%、10.32%。

  客戶與股東的關聯關系成為天元集團闖關A股的影響因素之一。天元集團在2018年1月過會時IPO申請遭遇否決,發行審核委員會要求天元集團說明,陳美香及德邦投資增資入股后,向韻達貨運及德邦物流銷售產品的綜合毛利率持續下降等問題的原因,以及銷售價格的定價政策及其公允性。時隔一年后再度沖刺IPO,天元集團這樣的問題依然存在。

  IPO企業的關聯交易向來是證監會關注的重點。著名經濟學家宋清輝對記者表示,多個主要客戶與相關股東存在一定關聯,或涉嫌關聯交易,同時也會影響公司的真實銷售情況。由于關聯交易行為容易滋生利益輸送等問題,將來可能侵犯股東的合法權益,屬于監管層關注的重中之重。

  “IPO企業與客戶的關聯關系,很多時候是正常的,重點在于關聯關系是不是必須的以及其中的公允性。”一位不愿具名的證券人士告訴記者,大型的快遞公司就那么幾家,快遞印刷品企業與他們存在關聯關系有著合理性或說不可避免。

  “所以,這個問題的重點,不在于是否存在關聯關系,而是在于IPO企業需要證明與客戶關聯關系的公允性,這也是為什么這家企業再次申報IPO仍然存在關聯關系的原因。”上述證券人士表示。

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